Ciudad de México. – La política monetaria de México enfrenta serios cuestionamientos, según Ernesto Revilla, economista en Jefe para América Latina de Citigroup. Revilla declaró en un seminario del ITAM que se ha perdido una parte significativa de la credibilidad en las decisiones del Banco de México (Banxico), lo que afecta su capacidad para predecir y controlar la inflación.
Los pronósticos de Citigroup sugieren que la inflación cerrará 2026 en 4.2%, manteniéndose por sexto año consecutivo fuera del objetivo del 3% del Banco de México. Aún más alarmante es la proyección de que la inflación subyacente, un indicador clave, se ubicará en 4.4%. Revilla señaló que Banxico consistentemente falla en su meta de converger a 3% en el plazo previsto, posponiendo la convergencia una y otra vez.
Factores como los aumentos al Impuesto Especial sobre Producción y Servicios (IEPS), aranceles a importaciones y el incremento del salario mínimo plantean retos adicionales para el inicio de 2026. El economista destacó que los recientes aumentos salariales podrían tener un mayor impacto inflacionario este año, al beneficiar a un número más amplio de trabajadores.
El Banco de México ha ajustado sus expectativas de convergencia inflacionaria de manera consecutiva. Este patrón es interpretado por los expertos como un problema de comunicación que mina la confianza del mercado en los pronósticos del banco central. Adicionalmente, las expectativas de inflación a mediano y largo plazo se mantienen elevadas, lo que representa una señal preocupante.
“Me parece una mala noticia que los pronósticos del Banco Central ya no tendrán mucho poder predictivo, que el mercado no los no los respete tanto”, añadió Revilla. La falta de predictibilidad y el desapego del mercado a las proyecciones de Banxico son un reflejo de la erosión de su credibilidad.
Carlos Capistrán, economista en Jefe para América Latina y Canadá de Bank of America, coincidió en las dificultades de Banxico para mantener la inflación dentro del rango objetivo. Señaló que la persistencia de la alta inflación en el sector servicios podría estar ligada a aumentos salariales que no van acompañados de un incremento en la productividad.
Bank of America proyecta que Banxico realizará cuatro recortes adicionales a la tasa de interés a lo largo del año, concluyendo 2026 con una tasa del 6%.
A pesar de que la inflación general se desaceleró a 3.7% anual al cierre de 2025, por debajo de las expectativas del mercado, la inflación subyacente se aceleró a 4.33%. Este índice, que incluye aumentos en mercancías y la persistencia de alta inflación en servicios, es considerado el mejor parámetro para medir las expectativas de precios a mediano y largo plazo. Se anticipa que Banxico reanude sus recortes en mayo, tras la cautela generada por los aumentos de impuestos del primer trimestre.